在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代(dài)价。