随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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