如果要(yào)论二(èr)季度(dù)迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季(jì)度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股(gǔ)的(de)优异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日本(běn)市(shì)场表(biǎo)现出(chū)的强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一步增持了(le)日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年(nián)最大(dà)规模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太(tài)关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在(zài)巴(bā)菲特(tè)上(shàng)月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成(chéng)本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对(duì)美(měi)国投(tóu)资(zī)者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归(guī)是(shì)日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望(wàng)的低回报(bào)。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的(de)历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市(shì)公司的(de)回购(gòu)规模将进一(yī)步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在(zài)交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密(mì)切的(de)接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依然(rán)宽松的货(huò)币(bì)政策(cè)和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎ二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗n)新行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外(wài)国游客(kè)人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因(yīn)素，日本这(zhè)个世(shì)界第三大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经(jīng)纪(jì)商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预(yù)计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业(yè)正受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企(qǐ)业财报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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